🤔 ЧТО У НАС С ОФЗ?

📉 Как вы могли заметить, облигации в целом замедлили свой рост в последнее время и можно сказать стоят на месте, а длинные ОФЗ вообще пошли на снижение. При этом ставка ЦБ продолжает снижаться. Почему так?

❗️Рынок начал опасаться:

▪️Рост инфляции. У нас был всплеск роста инфляции в начале года, который уже на тот момент смутил инвесторов. Далее в моменте рынок успокоился, сославшись на разовые факторы, но напряжение осталось. И сейчас мы опять видим витки роста недельной инфляции.

▪️Дефицит бюджета. Министерство финансов объявило о то, что дефицит бюджета на 26г будет выше, чем планировался, также идет увеличение расходов и на 27, 28 год. А это соответственно давит и будет давить на цену ОФЗ и ограничивает ЦБ в темпах снижения ставки.

▪️Прогнозы ЦБ. На фоне новых вводных данных ЦБ уже несколько раз пересмотрел свои прогнозы по инфляции и средней КС на текущий и будущие года.

💼 При этом давит именно длину, более короткие ОФЗ чувствуют себя лучше. На скрине график одной из самых длинных ОФЗ 26238, она снизилась на 6,6% с начала года. Также наблюдаются снижения в сегменте ВДО, но там в основном из за рисков и опасений дефолтов. Лучше всего себя чувствуют крепкие корпараты с высоким рейтингом, они показывают рост в цене.

😎 Мнение: рынок облигаций и акций живет ожиданиями. Самый простой пример это рост котировок акции на ожиданиях крупных дивидендов, а на факте объявления часто идет коррекция. Также и в облигациях, рынок сейчас закладывает худший сценарий с долгой и высокой ставкой ЦБ, поэтому идет снижение. В прошлом году была полностью противоположная реакция летом, когда ставку начали интенсивно снижать, и рынок заложил слишком позитивный сценарий и вырос на опережение, а по итогу откатился вниз на факте. На рынке все может быстро меняться и нужно под него подстраиваться.