Экономисты отказались от идеи снижения процентной ставки Китаем, но дверь Народного банка Китая остается открытой

Все больше китайских экономистов прогнозируют, что страна сохранит процентную ставку без изменений в течение всего 2026 года, хотя советник центрального банка заявил, что такой шаг все еще остается возможным.

Чуть более половины из 33 экономистов, опрошенных Bloomberg в начале этого месяца, теперь считают, что Народный банк Китая приостановит смягчение денежно-кредитной политики в 2026 году, в то время как остальные прогнозируют небольшое сокращение к концу этого года. Ранее такие банки, как Goldman Sachs Group Inc. и Nomura Holdings Inc., отказались от призывов к смягчению денежно-кредитной политики в этом году.

Однако перспективы далеко не однозначны: Хуан Ипин, член комитета по денежно-кредитной политике Народного банка Китая, заявил, что «снижение процентной ставки все еще возможно» в 2026 году.

«Но я не совсем уверен, что это обязательно произойдет», — сказал Хуан в интервью Bloomberg TV. Помимо смягчения политики, по его словам, экономике также необходима более целенаправленная поддержка технологических инноваций и улучшение условий жизни населения.

Ожидается, что инфляция в Китае будет выше, чем предполагалось ранее, поскольку цены на нефть по-прежнему превышают прошлогодний уровень. В то же время стремительный рост экспорта поддерживает экономический рост.

Снижение процентной ставки, рассматриваемое как важный инструмент стимулирования экономики, может быть приберегено для случаев серьезных экономических потрясений или резкого падения рынков.

«Экономика Китая вступает во вторую половину 2026 года с несколько более устойчивыми перспективами роста, но с более сложной проблемой инфляции», — сказал Деннис Шен, преподаватель финансов в Международной школе менеджмента в Берлине. В ответ на это Народный банк Китая переходит к монетарной политике, ориентированной на цены и основанной на процентных ставках овернайт, отдавая приоритет улучшению механизма передачи политики, а не масштабным стимулам для стабилизации роста и достижения целевого показателя инфляции в 2%, добавил он.

Хотя потребительская инфляция по-прежнему низка и не вызывает серьезных опасений, экономика могла бы выиграть от мер поддержки отдельных секторов, сказал Хуан. Он также выразил надежду, что правительство активизирует использование структурной денежно-кредитной политики для «инвестирования в людей», имея в виду увеличение расходов на социальное обеспечение и сосредоточение внимания на человеческом капитале.

Экономика Китая значительно замедлилась во втором квартале после сильных первых трех месяцев года. Розничные продажи в мае сократились впервые с момента возобновления работы экономики страны после пандемии COVID-19 в конце 2022 года, а инвестиции в основные средства также сократились сильнее, чем ожидалось.

Тем не менее, стремительный рост экспорта и импорта, обусловленный глобальным бумом инвестиций в искусственный интеллект, стимулирует промышленное производство.

Народный банк Китая неохотно снижал процентные ставки и не уменьшал свою базовую ставку или норму обязательных резервов банков более года, в разгар торговой войны с США.

Она сталкивается с ограничениями, включая сокращение чистой процентной маржи среди коммерческих банков. Этот показатель прибыльности кредитования упал до рекордно низкого уровня в 1,4%, что выявляет риски для финансового состояния кредитных учреждений в долгосрочной перспективе.

Вялый спрос на заемные средства и затянувшийся спад на рынке недвижимости Китая также ослабили эффект от умеренного снижения процентных ставок.

Низкий внутренний спрос не позволил полностью переложить рост цен на нефть на потребителей, что оказывает давление на прибыль компаний. Инфляция потребительских расходов в Китае неожиданно остановилась в мае, несмотря на то, что цены на продукцию промышленного производства выросли самыми быстрыми темпами почти за четыре года.

Следующая возможность для Китая изменить свою экономическую политику представится в конце июля, когда Политбюро Коммунистической партии проведет заседание для обсуждения экономических вопросов.

Правительство уже предпринимает шаги по стабилизации экономического роста, и заседание Политбюро, вероятно, ускорит усилия в этом направлении, сказал Хуан.

Источник: Bloomberg