📈 Инфляция снова не дает ЦБ расслабиться.

📊 Цены в июне не дают регулятору расслабиться: недельная инфляция ускорилась до 0,25%, годовая инфляция в России поднялась до 5,82%, а с начала месяца рост цен уже заметно ускорился. При этом Банк России 19 июня всё же снизил ключевую ставку лишь на 25 б.п. — до 14,25%: сигнал мягкости есть, но очень дозированный.

💼 Для рынка облигаций это важный момент. Если инфляция и дальше будет цепко держаться выше комфортного уровня, ЦБ вряд ли поспешит с более агрессивным смягчением, а значит, длинные ОФЗ могут оставаться под давлением. Плюс на ОФЗ давит дефицит бюджета.

🤔 Что это значит для облигаций:

• Короткие выпуски выглядят спокойнее: они меньше зависят от сюрпризов по ставке и лучше переживают паузы в снижении ДКП.
• Длинные ОФЗ получают поддержку только если рынок поверит в устойчивое замедление инфляции и более быстрый цикл снижения ставки.
• Корпоративные бонды по-прежнему интересны, они имеют премию к ОФЗ и более короткий срок, что снижает из волатильности в текущей ситуации.

💼 Отдельный плюс для долгового рынка — спрос и предложение. По оценке «Эксперт РА», в 2026 году объем российского облигационного рынка может вырасти на 18–23%, а высокий объем погашений — около 4 трлн рублей — будет подталкивать эмитентов к новым размещениям. Это значит, что облигационный рынок останется живым даже при осторожном ЦБ.

😎 Итог: ставка 14,25% это, так сказать, точка равновесия, для облигаций это означает не бурный рост, а выборочную переоценку. Будем следить за статистикой и подстраиваться под рынок.