В Китае наблюдается пик инфляции по мере ослабления последствий войны

В июне темпы рефляции в Китае начали замедляться, что напоминает о хрупкости перспектив внутренних цен по мере выхода экономики из дефляции после ослабления напряженности вокруг Ирана, приведшего к снижению цен на сырьевые товары.

Согласно данным, опубликованным Национальным бюро статистики в четверг, 9 июля, потребительская инфляция и базовый показатель цен замедлились сильнее, чем ожидалось в прошлом году. И хотя эффект низкой базы с 2025 года поддерживал рост инфляции производителей, цены на продукцию заводов снизились на 0,3% по сравнению с маем в месячном исчислении, что стало первым снижением с июля 2025 года.

«Вероятно, инфляция PPI достигла своего пика», — отметил в своей записке экономист Goldman Sachs Group Inc. Синьцюань Чен. «Более высокие, чем ожидалось, показатели PPI за второй квартал указывают на более выраженный шок рефляции, вызванный нефтью, чем мы предполагали ранее».

Доходность 10-летних государственных облигаций Китая осталась стабильной на уровне 1,73% после публикации данных. Курс юаня на внутреннем рынке вырос на 0,1% по отношению к доллару, что сделало его одной из самых эффективных валют в Азии в четверг.

Ослабление инфляционного давления предшествовало последнему обострению отношений между США и Ираном. Вероятно, Китай вышел из общеэкономической дефляции в прошлом квартале после трехлетнего периода снижения цен — этот поворот событий во многом был вызван бурным ростом инвестиций в искусственный интеллект и нефтяным шоком, вызванным конфликтом в Персидском заливе.

На этой неделе, когда на Ближнем Востоке возобновились боевые действия, неопределенность на нефтяном рынке привела к росту цен на нефть марки Brent в течение трех дней подряд.

«Последняя эскалация напряженности между США и Ираном может в краткосрочной перспективе оказать некоторое дополнительное повышающее давление на инфляцию», — сказал Джулиан Эванс-Притчард , руководитель отдела экономики Китая в Capital Economics. «Однако это давление будет ограничено несколькими узкими областями, и инфляция, по всей видимости, вернется к уровню, близкому к нулю, как только нормализуется энергоснабжение».

Однако, несмотря на более высокие мировые цены на нефть, щепу и металлы, более широкая рефляция остается под вопросом, поскольку заводы с трудом могут в полной мере переложить возросшие издержки на потребителей из-за вялого потребительского спроса, что оказывает давление на их прибыльность.

В Китае инфляция производителей , которая стала положительной всего три месяца назад, в июне немного ускорилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 4,1%, что является самым быстрым темпом почти за четыре года. Однако индекс потребительских цен впервые с марта замедлился и достиг 1%, не оправдав медианную оценку в 1,1%, полученную в ходе опроса экономистов Bloomberg.

Базовый индекс потребительских цен, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в июне снизился до 1%, что свидетельствует об ослаблении внутреннего потребительского спроса, несмотря на бум в торговле.

Центральный банк также выразил дополнительную обеспокоенность по поводу растущего расхождения в темпах роста после ежеквартального заседания своего комитета по денежно-кредитной политике в этом месяце.

«Данные показывают переход от состояния, близкого к дефляции, к низкой положительной инфляции», — заявила Линн Сонг, главный экономист ING Bank NV по Большому Китаю. «Такой уровень инфляции вряд ли помешает Народному банку Китая предпринять действия в области денежно-кредитной политики, если он сочтет это необходимым».

В рамках индекса потребительских цен рост цен на автомобильное топливо в июне замедлился до 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как в мае этот показатель составлял 21%. Цены на табачные изделия и бытовую технику также снизились, в то время как дефляция в сегменте свинины сохранялась.

«Падение мировых цен на сырую нефть привело к снижению цен в смежных секторах экономики Китая», — говорится в заявлении Дун Лицзюань, статистика Национального бюро статистики, сопровождающем публикацию данных.

Снижение цен на золото в этом году устраняет еще один фактор, способствовавший ускорению потребительской инфляции в Китае с конца 2025 года. В категории «различные товары и услуги», в которую входят золотые украшения, по-прежнему наблюдается замедление роста цен.

Некоторые товары подорожали и выделялись на фоне более низкой инфляции.

Цены на средства связи, включая смартфоны, выросли на 7,6%, что отражает резкий рост стоимости микросхем. Цены на яйца подскочили на 16%, что является результатом циклического сокращения численности кур-несушек.

Что говорит Bloomberg Economics

«В целом, данные по инфляции за четверг указывают на ослабление инфляционных перспектив и вряд ли изменят политику Народного банка Китая. Мы по-прежнему ожидаем, что центральный банк снизит ключевую процентную ставку на 10 базисных пунктов до конца года».

Дэвид Ку.

Всё больше аналитиков прогнозируют, что во втором квартале экономический рост окажется ниже нижней границы официального целевого показателя в 4,5–5%.

Следующая возможность для политиков ввести дополнительные меры стимулирования экономики представится на предстоящем заседании Политбюро Коммунистической партии, которое должно состояться в конце июля. Замедление государственных расходов стало одним из главных факторов, сдерживающих рост экономики, и власти, возможно, попытаются это изменить.

«Прогноз инфляции позволяет политикам сохранять терпение и не снижать процентные ставки в 2026 году», — говорится в отчете Чжаопэна Сина, старшего стратега по Китаю в Australia & New Zealand Banking Group. «По мере снижения цен на нефть инфляция PPI в Китае, вероятно, снизится до 2–3% в ближайшие месяцы по сравнению с пиком в июне».

Источник: Bloomberg