Ожидается замедление роста ВВП Китая, что повышает надежды на дополнительные меры стимулирования экономики

Экономика Китая, вероятно, замедлилась во втором квартале после уверенного начала года, поскольку слабый внутренний спрос нивелировал рост устойчивого экспорта во время глобального нефтяного кризиса, что подпитывает ожидания рынка относительно новых мер стимулирования экономики.

Пекин сталкивается с углубляющимся дисбалансом спроса и предложения, поскольку высокий уровень промышленного производства, подкрепленный экспортом продукции, созданной с помощью искусственного интеллекта, контрастирует с ослаблением потребления и частных инвестиций на фоне затяжного спада на рынке недвижимости и нестабильных мировых цен на нефть.

Согласно опросу 54 экономистов, проведенному агентством Reuters, прогнозируется рост валового внутреннего продукта на 4,5% в годовом исчислении в апреле-июне, что ниже показателя в 5,0% в первом квартале.

Прогнозируемые темпы роста будут ниже прогнозируемых 4,7%, сделанных в апреле в опросе Reuters, и будут находиться в нижней части официального целевого показателя на весь год в 4,5-5%.

«Рост стал более неравномерным: экспорт продолжает поддерживать общую экономическую активность, но внутренний спрос заметно снизился», — говорится в аналитической записке Goldman Sachs.«Более того, рост экспорта не привел к укреплению рынка труда или существенному увеличению прибыли, что ограничивает влияние внешнего спроса на внутренний рост».

Данные по экспорту Китая, которые должны быть опубликованы во вторник, вероятно покажут, что в июне экспорт рос несколько медленнее, но все еще достаточно высокими темпами, поскольку компании ускорили поставки в США в преддверии возможного введения новых пошлин, воспользовались бумом искусственного интеллекта и агрессивно конкурировали по ценам, чтобы привлечь экономных потребителей.

Инвесторы внимательно следят за ожидаемым в конце июля заседанием Политбюро, чтобы получить представление о новых мерах стимулирования, которые могут повлиять на политику до конца года.

Однако аналитики не ожидают каких-либо решительных действий, если темпы роста не замедлятся более резко, учитывая устойчивый экспорт и сосредоточенность Пекина на ограничении избыточных производственных мощностей для борьбы с дефляцией.

Согласно опросу, прогнозируется, что рост ВВП в третьем квартале немного увеличится до 4,6%, а затем замедлится до 4,5% в четвертом.

Согласно опросу, в целом за 2026 год прогнозируется замедление роста ВВП Китая до 4,6% с 5,0% в прошлом году, а затем дальнейшее снижение до 4,4% в 2027 году.

Согласно результатам опроса, в квартальном исчислении прогнозируется рост экономики на 0,9% во втором квартале, что ниже показателя в 1,3% за январь-март.

Правительство должно опубликовать данные по ВВП за второй квартал, а также данные по розничным продажам, промышленному производству и инвестициям за июнь в 02:00 по Гринвичу 15 июля.

ОЖИДАЕТСЯ НЕЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ СТИМУЛ

Аналитики ожидают, что Китай будет использовать фискальную политику для смягчения последствий дальнейшего замедления экономического роста, поскольку у центрального банка ограничены возможности для проведения масштабных мер по смягчению денежно-кредитной политики даже после падения цен на нефть.

Ожидается, что правительство ускорит бюджетные расходы после замедления темпов роста во втором квартале, последовавшего за масштабной поддержкой в начале года. Пекин установил дефицит бюджета на уровне около 4% ВВП на 2026 год и запланировал крупный выпуск облигаций для поддержки роста.

«Во второй половине этого года темпы роста экономики Китая должны ускориться благодаря усилению фискальной поддержки», — говорится в аналитической записке Capital Economics. «Однако избыточные производственные мощности внутри страны останутся неизменными, в результате чего экономика Китая будет зависеть от экспорта для обеспечения роста».

Аналитики, опрошенные Reuters, ожидают, что центральный банк сохранит свою ключевую процентную ставку — ставку семидневного обратного репо — без изменений до конца 2026 года. Они также ожидают, что средневзвешенная норма обязательных резервов останется стабильной в третьем квартале, прежде чем в четвертом квартале возможно ее снижение на 20 базисных пунктов.

Центральный банк оставил процентные ставки и норму обязательных резервов без изменений с мая 2025 года, предпочтя использовать краткосрочные операции по предоставлению ликвидности для поддержания благоприятных условий финансирования, одновременно пересматривая свою денежно-кредитную политику и усиливая механизм передачи воздействия.

По оценкам аналитиков, опрошенных агентством Reuters, рост потребительских цен в Китае в этом году составит 1,2%, что ниже целевого показателя правительства, составляющего около 2%, и стабилизируется на уровне 1,2% в 2027 году.

Источник: Reuters