Включение CXMT в ключевой индекс подчеркивает привлекательность Китая для глобальных инвесторов

Ведущий китайский производитель микросхем памяти, компания ChangXin Memory Technologies (CXMT), в понедельник была официально включена в индекс MSCI China All Shares, всего через две недели после своего триумфального дебюта на шанхайской бирже STAR Market. Это является очередным свидетельством растущего интереса мировых инвесторов к китайским активам, особенно в секторе высоких технологий.

Включение в индекс вступило в силу по завершении первого торгового дня недели в соответствии с правилом ускоренного рассмотрения крупных IPO компании MSCI. Глобальный поставщик индексов объявил о соответствии CXMT критериям 28 июля, на следующий день после листинга, в соответствии со своей практикой уведомления соответствующих крупных IPO в первый или второй день торгов.

В соответствии с методологией индексов MSCI Global Investable Market Indexes, крупные IPO могут быть включены в индекс досрочно после 10 торговых дней, если они соответствуют определенным пороговым значениям по общей рыночной капитализации и капитализации с учетом свободного обращения акций, оцениваемым на момент закрытия первого или второго торгового дня. Такой ускоренный порядок отменяет обычное требование о наличии как минимум трехмесячной истории торгов.

Для глобальных инвесторов включение в индекс имеет значение не только для пассивного дохода, который он напрямую направит. Индекс MSCI China All Shares охватывает акции класса А, акции компаний, котирующихся на Гонконгской бирже, и китайские компании, зарегистрированные за рубежом через американские депозитарные расписки, и входит в серию индексов MSCI Global Standard.

После включения акции в индексы MSCI China, она начинает отслеживаться и распределяться между более глобальными пассивными фондами. Аналитики рынка отметили, что включение CXMT, вероятно, сделает ее новым якорем для основных индексов, поскольку изменения в весовых коэффициентах компонентов побуждают фонды, отслеживающие индексы, к перебалансировке, а приток капитала будет распространяться по всему технологическому сектору.

Акции CXMT взлетели на 465,82 процента на момент дебюта на Шанхайской фондовой бирже STAR, закрывшись на отметке 49 юаней (около 7,22 долларов США) за акцию и увеличив рыночную капитализацию компании до более чем 3,2 триллиона юаней, что сделало ее самой дорогой компанией, котирующейся на фондовом рынке A-share.

Иностранный капитал, по сути, начал формировать позиции еще до включения CXMT в индекс. В день дебюта CXMT на рынке американская компания Tema ETFs сообщила о включении компании в свой Tema Memory ETF (DISK), продукт, ориентированный на компании, производящие микросхемы памяти, в качестве крупнейшего актива с долей в 10,56% от общего портфеля.

«Компания CXMT занимает уникальное положение среди ведущих мировых производителей памяти, что позволяет ей эффективно обслуживать быстрорастущую экосистему искусственного интеллекта в Китае», — заявил Юрий Ходжамирян, главный инвестиционный директор Tema ETFs.

Другой американский биржевой фонд, Roundhill Memory ETF, также открыл позицию в CXMT в течение нескольких дней, и китайский производитель микросхем стал шестым по величине активом в его портфеле, занимая 4,51% от общей суммы по состоянию на 9 августа.

Первые шаги стали возможны благодаря свопам с полной доходностью, поскольку CXMT еще не включен в программу Shanghai-Hong Kong Stock Connect, связывающую рынки материкового Китая и Гонконга. Действия двух зарубежных ETF показывают, что китайские производители микросхем интегрируются в инвестиционный ландшафт мировой индустрии памяти, сообщило финансовое издание China Securities Journal (Синьхуа) со ссылкой на рыночных аналитиков.

Эта тенденция соответствует более широкому изменению в том, как иностранный капитал воспринимает Китай. В мае в квартальном обзоре MSCI в китайские индексы были добавлены 19 компаний, акции которых котируются на бирже класса А. Новые участники были сосредоточены в секторах оптической связи, вычислительной инфраструктуры и передового производства, в то время как некоторые компании финансового и потребительского секторов были исключены.

Эта перебалансировка свидетельствует о сдвиге в основополагающей логике глобальных инвестиций в Китай: от предпочтения лидеров традиционной экономики к поддержке компаний-лидеров в высокотехнологичных секторах.

Для CXMT включение в индекс MSCI открывает еще один канал финансирования в критически важный момент. Компания, которая перешла от накопленных убытков в размере 36,65 млрд юаней к концу 2025 года к ожидаемой чистой прибыли в первом полугодии в размере от 50 до 57 млрд юаней, активно инвестирует в расширение производственных мощностей и технологии памяти следующего поколения. Аналитики ожидают, что ее чистая прибыль за весь 2026 год превысит 120 млрд юаней.

В условиях быстро растущего спроса на вычислительные мощности для ИИ, листинг CXMT укрепляет возможности китайской цепочки поставок высокотехнологичных устройств хранения данных и обеспечивает надежную поддержку вычислительной и ИИ-индустрии страны, считает Manulife Investments, китайская компания по управлению инвестиционными фондами с иностранными вложениями.

Чжан Цзюнь, главный экономист China Galaxy Securities, заявил, что увеличение доли иностранных инвесторов в китайских активах — это не краткосрочная торговая стратегия, а среднесрочное и долгосрочное стратегическое распределение средств.

«Основная логика распределения иностранного капитала в Китае коренным образом изменилась», — сказал Чжан, назвав три новых фактора: смещение двигателя роста Китая в сторону технологий и передового производства, премию за безопасность китайских активов в нестабильной глобальной обстановке и углубление институциональной открытости.

Источник: Синьхуа