Акции Shein резко упали на сером рынке перед дебютом в Гонконге

Акции Shein Global Holdings Ltd. упали на целых 17% на торгах на сером рынке в преддверии официального дебюта компании на Гонконгской фондовой бирже во вторник, 1 сентября.

Согласно данным торговой платформы KGI Securities Co., акции сети магазинов быстрой моды упали до 40,04 гонконгских долларов за штуку по сравнению с ценой первичного публичного размещения в 48,56 гонконгских долларов. Было совершено сделок с более чем 63 миллионами акций.

Ритейлер быстрой моды привлек 1,7 миллиарда долларов в Гонконге, в результате чего его рыночная капитализация достигла 26 миллиардов долларов, что значительно меньше его прежних 100 миллиардов долларов. Тем не менее, вопросы о его потенциале роста в условиях замедления экономического роста и тарифных ограничений грозят оказать давление на акции перед их дебютом на бирже во вторник.

Долгожданное IPO компании Shein оценило ее более чем в 15 раз выше прогнозируемой прибыли, как показывают расчеты, основанные на оценках Bloomberg Intelligence . Это примерно вдвое больше, чем 7,4-кратный показатель у ее конкурента Temu, материнской компании PDD Holdings Inc. , и выше, чем 10,7-кратный показатель для гонконгского индекса Hang Seng.

Рост компании Shein заметно замедлился за последний год из-за таможенных пошлин, а также из-за усиления конкуренции со стороны Temu на ключевых рынках, включая США и Европу. По данным Bloomberg Intelligence, годовой объем продаж Shein в следующем году вырастет на 3,4% и составит 44,3 миллиарда долларов, а чистая прибыль — 1,7 миллиарда долларов.

Компания Shein, основанная в Китае и теперь базирующаяся в Сингапуре, создала глобального гиганта быстрой моды, используя основанную на данных цепочку поставок, способную быстро производить и доставлять недорогую одежду напрямую потребителям. Компания стала одним из крупнейших бенефициаров бума электронной коммерции в эпоху пандемии, и ее рыночная капитализация в 2022 году взлетела почти до 100 миллиардов долларов.

При коэффициенте цена/прибыль в 15 раз выше рыночной, «цена акций уже частично учитывает возобновившийся рост, прежде чем он произойдет», — сказал Гэри Тан , портфельный менеджер Allspring Global Investments . «Аппаратный аппетит инвесторов после выхода на биржу, вероятно, будет осторожным, пока руководство не докажет, что перестройка бизнес-модели может возобновить рост».

Листинг Shein в Гонконге покажет, смогут ли компании быстрой моды и интернет-магазины по-прежнему привлекать капитал в инвестиционном климате, где доминирует ажиотаж вокруг искусственного интеллекта. Оценка Shein также сопоставима с оценкой Alibaba Group Holding Ltd. , китайского гиганта электронной коммерции, который сейчас активно переориентируется на искусственный интеллект. Акции Alibaba в Гонконге оцениваются в 15 раз выше прибыли за 12 месяцев.

«Я не совсем уверен, в чем заключаются их уникальные преимущества, которые заставили бы меня выбрать именно эту компанию», — сказал Эдмунд Харрис , главный инвестиционный директор Guinness Global Investors в Лондоне. «Думаю, я вполне доволен своими 10% позициями в Alibaba в китайском фонде. Это крупные игроки. Я знаю, как они работают в наши дни, и они подвержены тому же конкурентному давлению».

Источник: Bloomberg