MarketHub
Сегодня 17:28
ПКБ - время коллекторов пришло
НАО «ПКБ» («Первое клиентское бюро», ранее «Первое коллекторское бюро») — это крупное российское коллекторское агентство, работающее с 2005 года, которое специализируется на выкупе и взыскании просроченной задолженности (банковские кредиты, МФО).
Результаты по РСБУ за 2025г
Выручка 22.500 млн (+42,23%)
ЧП 7.200 млн (+2,6%)
Капитал 11.636 млн (+25,1%)
КО 2.370 млн
ДО 13.455 млн
FCF 24,291 млн (+46,9%)
EBITDA 12,631 млн
Денежные средства на конец расчетного периода - 1.165 млн (рост почти в 2 раза)
❗️В январе, после отчетного периода, компания выплатила дивиденды в размере 1.200 млн
Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟢ЧД/EBITDA 0,62
🟢ICR 5,15
🟢ЧД/Капитал 0,67
🟢ЧД/FCF 0,32
Фан факт: один из главных кредиторов - СовкомБанк дал 1.500 млн
Компании надо погасить в 2026г
Банковские займы: 40 млн
Облигационные займы: 2.190 млн
- Ничего страшного не вижу, основной долг - длинный, к тому же компания пользуется спросом на рынке облигаций, поэтому проблем с рефинансом не вижу.
Кредитный рейтинг:
НКР А от 29.01.2025г, прогноз «стабильный»
ЭкспертРа А- от 03.07.2025г, прогноз «стабильный»
Ближайший пересмотр в июле, изменения рейтинга не жду
❗️Риски
- Рост дебиторской задолженности на 80%
- Рост резервов по сомнительным долгам (188 -> 778)
- Рост краткосрочных заемных средств на 112%
- Скрыли информацию о выданном займе. Правда размер скромный - 15 млн
- Сокращение процентов к получению на 88% и рост процентов к уплате на 104%. Рост процентов по долговым обязательствам на 113%
Вывод: эмитент уверенно стоит на ногах, если бы не отрасль, то рейтинг был бы выше.
Интересны ли бумаги с YTM 18,5%? Для такого рейтинга и надежности - да. Единственный их минус, лично для меня - это срок, почти все на 2 года. Если вас это не смущает, то эмитента можно рассмотреть к добавлению в портфель.
Предыдущие разборы