Китайские инвесторы на фондовом рынке сохраняют выжидательную позицию, несмотря на усиление государственного вмешательства

На этой неделе китайские инвесторы воздержались от ставок на акции, даже после того, как Пекин представил целый ряд мер по укреплению доверия ко второму по величине фондовому рынку мира.

Согласно официальным данным, на этой неделе трейдеры, использующие кредитное плечо, сократили свои позиции до годового минимума, а количество новых открытий счетов для покупки акций в октябре упало более чем на 30 процентов. Снижение энтузиазма среди розничных инвесторов контрастировало с активизацией правительством усилий по поддержке фондового рынка, включая вливания ликвидности с помощью двух монетарных инструментов и сообщения о приостановке новых продаж акций для сдерживания предложения.

Расхождение во мнениях иллюстрирует беспокойство инвесторов по поводу того, смогут ли последние меры государственного вмешательства обеспечить устойчивый рост рынков, которые борются со слабым внутренним спросом и последствиями обвала акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом, в США. Инвестиционные банки, включая Bank of America и Macquarie, заявили, что государственное вмешательство может стабилизировать настроения, но не сможет подстегнуть новый рост.

«Есть разница между остановкой кровотечения и полным восстановлением здоровья пациента», — сказал Стивен Иннес, управляющий партнер SPI Asset Management. «Государственная поддержка выкупа акций может стабилизировать ситуацию. Упрощение финансирования обратного выкупа может улучшить ликвидность. Но если корпоративные доходы не улучшатся, рынок в конечном итоге вернется к тому же вопросу: кто будет покупать акции после того, как правительство перестанет вмешиваться?»

По мнению брокерских компаний, корпоративные доходы будут по-прежнему представлять риск для фондового рынка в четвертом квартале или в начале следующего года, если Пекин продолжит поэтапное стимулирование экономики. Согласно данным China Merchants Securities, прибыль китайских компаний, котирующихся на бирже, в третьем квартале снизилась на 13 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за более высокой базы сравнения и вялого внутреннего спроса.

Индекс CSI 300 практически не изменился на этой неделе после того, как Народный банк Китая предложил компаниям по управлению активами, страховым и брокерским фирмам поддержку ликвидности в размере 100 миллиардов юаней (15 миллиардов долларов США) в рамках третьего раунда операций по обмену ликвидности. Центральный банк также сообщил в среду, что получил заявки на сумму более 200 миллиардов юаней в рамках программы перекредитования для выкупа акций после снижения процентной ставки на 0,25 процентных пункта.

Некоторые ведущие компании также рассматривают возможность выкупа акций. Компания ChangXin Memory Technologies (CXMT), производитель микросхем памяти, которая в какой-то момент была самой дорогой компанией, котирующейся на бирже в Китае, заявила, что ее председатель предложил удвоить план выкупа акций до 5 миллиардов юаней, чтобы продемонстрировать уверенность в перспективах своего бизнеса.

Рыночная капитализация CXMT составляет 2,7 триллиона юаней, что делает её третьей по стоимости компанией, котирующейся на материковой части Китая, после Китайского строительного банка и Промышленно-коммерческого банка Китая.

Пока что склонность к риску остается сдержанной. Доходность 10-летних эталонных государственных облигаций Китая в среду превысила 1,6 процента, что подчеркивает стремление инвесторов к укрытию в безопасных активах.

В будущем могут быть приняты более радикальные меры. По сообщению СМИ, китайский регулятор рынка ценных бумаг через неофициальные каналы дал указание инвестиционным банкам приостановить первичные публичные размещения акций и крупные вторичные продажи акций.

Вмешательство Китая в свой фондовый рынок происходит накануне саммита Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества в Шэньчжэне в этом месяце, знакового события, в котором примут участие президент Си Цзиньпин и его американский коллега Дональд Трамп.

Для Citigroup изменение текущей макроэкономической политики может стать ключом к росту стоимости акций в следующем году, поскольку Пекин неохотно меняет свой нынешний подход из-за сильного экспорта.

«Последние заявления должны закрепить дно ликвидности. Слабые макроэкономические показатели, вероятно, ограничат рост», — сказал аналитик Citigroup Юй Сянжун. «Изменение экономической политики необходимо для устойчивого пересмотра рейтинга китайских активов».

Источник: SCMP