Positive Technologies, аналитика по компании от 17 апреля 2026 года. Новости, прогнозы.

Последний обзор по Позитиву делал 16 ноября 2025 года, тогда акции стоили 1072 ₽ и я ожидал падения до 830 ₽, а от туда возвращение к 960. По факту акции падали лишь до 976 ₽ ❌, а после этого росли до 1260 ₽. Что оказалось позитивнее моих ожиданий. Сейчас акции торгуются по 1070 ₽ , давайте посмотрим как дела у компании, возможно стало лучше, поэтому и не сработал мой прошлый прогноз. Давайте посмотрим все в деталях.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 998M$
▪️ P/E — 10.43
▪️ P/S — 2.46
▪️P/B — 3.12
▪️EPS — 102.16 ₽
▪️EBITDA — 12.32 млрд р.
▪️EV/EBITDA — 7.84
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором сильно выросла прибыль, существенно стали дешевле по метрикам оцениваться. Разберем отчет за 2025 г.

🗞 Новостной фон
▪️СД рекомендовал собранию акционеров рассмотреть вопрос дивидендов в размере 2,0 млрд рублей, или 28,08 рубля на акцию. Отсечка - 17 мая
▪️АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ПАО «ГРУППА ПОЗИТИВ» НА УРОВНЕ AA- (RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «ПОЗИТИВНЫЙ»
▪️Positive Technologies по итогам 2025 года вернулась к целевым темпам роста бизнеса, вдвое превышающим динамику рынка кибербезопасности в России
▪️Крупные акционеры Positive Technologies договорились о долгосрочных ограничениях на сделки с принадлежащими им акциями компании

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за за 2025 год вырос на 43%, а в 2024 году рос на 29%
▪️Чистый долг за за 2025 год вырос на 6%, а в 2024 году рос на 404%
▪️Net Debt / EBITDA — 1.67, средний уровень долговой нагрузки, не проблема для компании
ℹ️ Хорошее финансовое здоровье. Не идеальное, т.к. есть долги, но динамика у Позитива позитивная :)

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за за 2025 год выросла на 26%, а в 2024 году росла на 10%
▪️Прибыль за за 2025 год выросла на 99%, а в 2024 году падала на 62%
▪️Свободный денежный поток за за 2025 год вырос 73%, однако он все еще отрицательный, минус 1,02 млрд р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Два старых прогноза от августа: от 1645 до 1906 ₽

🤵‍♂️ Основные акционеры
51,9% — Максимов Ю.
7,9% — Киреев Е.
7.7% — Максимов Д.

🆚* Сравнение с конкурентами*
В своем секторе это крупнейшая компания по капитализации. По метрикам оценивается чуть дороже сектора. Долговая нагрузка выше сектора. По метрикам рентабельности — высокие, но ниже сектора. По росту выручки за 5 лет лучше сектора.

🤑 Дивиденды
2022–1.97%, 2023–4,06%, 2024–3,25%. В 2025 был пропуск. И вот в 2026 ожидается выплата 2,64%. Может быть будет 2 выплаты.

📈 Технический анализ
Акции Позитива вышли из нисходящего тренда от середины 2024 года, вышли в широкий боковик 930-1500 ₽. В нем уже были длительное время в 2022 году. И сейчас в него вернулись, уже по сути год там. Это стадия консолидации. Когда рынок уже не хочет продавать, но и прям в рост запускать тоже еще не готов. Скорее всего боковик продолжится какое-то время, прежде чем рынок решит, что пора расти… или падать… в зависимости от ситуации и отчетностей. Мысли по движению цены отобразил на графике.

🧠 Выводы
Тут есть 2 момента. Первый — ситуация в компании стала резко лучше. Это большой позитив. Но в сравнении с конкурентами акции не выглядят более привлекательными. Скорее даже чуть дороже, хотя маржинальность пониже, чем у конкурентов. Поэтому рынок смотрит и выбирает другие имена, но активно приглядывается к Позитиву. Если динамика с отчетностью продлится, то мы увидим и рост котировок после консолидации. А на ближайшие 1-2 квартала можно ожидать боковик, на мой скромный взгляд. Но я в прошлый раз ошибся, может быть и в этот раз тоже ошибусь? Пожелаем удачи Позитиву, пусть я ошибусь и у них снова будет лучше моих ожиданий.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
👎 - не согласен
🤔 - все равно, без разницы