Китайские торговцы спешат покинуть страну после ужесточения контроля за трансграничными потоками

После того как Пекин начал самые жесткие меры по борьбе с незаконной трансграничной торговлей акциями, чтобы остановить отток капитала, китайские инвесторы спешат найти альтернативные способы покупки и продажи зарубежных акций.

Ричард Ван, работающий в сфере искусственного интеллекта в США и владеющий акциями Futu Holdings Ltd. на сумму около 120 000 долларов, заявил, что продал свои американские акции в пятницу после того, как Китай предпринял самые жесткие меры на сегодняшний день для устранения лазеек в контроле за движением капитала. Он ждет открытия Гонконгского рынка во вторник, чтобы продать оставшиеся позиции.

Неожиданный результат вызвал быструю реакцию в пятницу: индекс Nasdaq Golden Dragon China упал на 2,2%, а рыночная капитализация Futu сократилась более чем на четверть. Последствия, вероятно, распространятся и на Гонконг после возобновления работы рынка, поскольку этот шаг угрожает ограничить ликвидность города и его бурно развивающиеся первичные публичные размещения акций на фоне снижения спроса со стороны инвесторов из материкового Китая.

По оценкам индекса, составленного Bloomberg Intelligence, в прошлом году из страны вытекло около 1 триллиона долларов так называемых «горячих денег» — это крупнейший годовой отток с момента начала сбора данных в 2006 году.

По оценкам Citic Securities, ужесточение мер может затронуть активы в Гонконге на сумму до 250 миллиардов гонконгских долларов (32 миллиарда долларов США), при этом на долю Futu приходится около 150–180 миллиардов гонконгских долларов. По данным Bloomberg, в этом году Futu выступил андеррайтером 30 IPO в Гонконге, больше, чем любой другой банк.

«Китай обеспокоен дальнейшим оттоком капитала, поэтому закрывает трансграничный торговый канал и направляет средства обратно на внутренние рынки», — сказал Ван из Калифорнии. «Поэтому я уволился».

Эти меры знаменуют собой эскалацию ситуации после того, как в конце 2022 года Китай обязал онлайн-брокеров прекратить незаконную деятельность и приостановить привлечение новых инвесторов из-за рубежа, что свидетельствует о растущем нетерпении по отношению к трансграничным потокам капитала. В пятницу Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая, главный надзорный орган страны в сфере ценных бумаг, наложила штрафы на общую сумму более 330 миллионов долларов на компании Futu, Tiger Brokers (принадлежащую Up Fintech Holding Ltd.) и Longbridge Securities за деятельность на материковой части Китая без лицензии.

Инвесторы, такие как Дейзи Цинь, сумели обойти директиву 2022 года и открыть новые счета, используя поддельные документы. Цинь, сотрудница банка в Чэнду, рассказала, что в прошлом году открыла счет в Futu, используя адресные данные подруги из Гонконга, чтобы подписаться на первичное публичное размещение акций в городе.

В выходные она поспешила связаться с другими брокерскими компаниями в поисках обходных путей, но обнаружила, что требования к открытию счета были еще больше ужесточены. Теперь она готова продать все акции на сумму 2 миллиона юаней.

«Сейчас некоторые готовятся перейти к другим брокерам в Сингапуре или США, но я не собираюсь ждать подробных правил. Я также не планирую открывать новый счет», — сказала она. «Я продам свои активы и немедленно выйду из игры, чтобы избежать рисков».

Банки уже начинают восполнять этот пробел. Аллен Ван, партнер шанхайской юридической фирмы Jincheng Tongda & Neal, сказал, что некоторые клиенты начали переводить свои операции с офшорными акциями в такие фирмы, как гонконгское отделение Банка Китая или HSBC Holdings Plc, где трансграничная торговля по-прежнему разрешена. Инвесторам не нужно продавать свои активы, поскольку перевод средств со счетов может осуществляться через депозитарий, сказал он.

Хотя банки долгое время были жизнеспособным, но менее привлекательным вариантом, чем брокеры вроде Futu, из-за более высоких комиссий и меньшей эффективности, «сейчас они находятся в более сильной позиции», — сказал Ван. «Политика пока несколько неясна, но клиенты опасаются, что банки тоже могут быть запрещены».

Местные гонконгские подразделения некоторых китайских брокерских компаний также ожидают дальнейших разъяснений по поводу политики, чтобы оценить масштабы ее влияния, прежде чем вносить изменения в свою деятельность, сообщили источники, знакомые с ситуацией, попросившие не называть их имена, поскольку они обсуждают конфиденциальную информацию. Некоторые сохраняли надежду, что существующие счета, открытые до 2022 года, могут быть исключены из недавних ограничений.

Хотя китайские власти разрешили онлайн-брокерам продолжать обслуживание существующих клиентов в 2022 году, в пятницу они распорядились ликвидировать все «незаконные» существующие счета в течение двух лет. Пекин заявил, что эти меры направлены на очищение рынка капитала и привлечение инвесторов к регулируемым каналам для зарубежных инвестиций.

Проявите осторожность

Эта кампания также совпадает с усиливающимся в последние несколько лет стремлением обложить налогом доходы резидентов, полученные за рубежом, включая прибыль от торговли акциями на офшорных рынках. Китай пытается пополнить свою государственную казну, поскольку доходы от продажи земли иссякли, а местные органы власти обременены долгами из-за чрезмерных заимствований.

Многие люди «продолжают полагать, что еще есть лазейки или способы обойти эти новые правила — например, с помощью таких договоренностей, как браки с лицами, не являющимися гражданами Китая», — сказал Дун Ичжи из юридической фирмы Joint-win Partners. «Я постоянно призываю к осторожности, поскольку считаю, что этот раунд ужесточения регулирования существенно отличается от предыдущих. Я не удивлюсь, если это перерастет в усиление обмена данными о счетах и финансовой деятельности, подобно тому, как США проверяют счета нерезидентов».

По мнению Чен Ли, генерального директора Soochow Securities (Hong Kong) Financial Holdings Ltd., возвращение активов в официальные каналы, такие как гонконгская схема Stock Connect и схема квалифицированных внутренних институциональных инвесторов (QDII), значительно упростит налогообложение зарубежных активов граждан. Более того, это создаст предпосылки для потенциально большей открытости финансового сектора.

«„Уборка в помещениях“ не означает, что Китай полностью вытеснит офшорные финансовые институты, а скорее, это исправление рыночного порядка и закладка основы для соответствующего регулирования в будущем», — заявил Чен в письменных комментариях. «Это не закрытие всех дверей, а лишь закрытие небольшой, чтобы открыть более широкие ворота».

Некоторые опытные инвесторы уже поняли намек. Том, работающий в технологической компании в Пекине, сказал, что теперь переведет свои акции на сумму 2 миллиона юаней, принадлежащие ему и находящимися в Гонконге и США, в официальные фонды Stock Connect и QDII.

«Хотя я планировал когда-нибудь в будущем вернуть средства в официальные каналы, совсем другое дело, когда тебя вынуждают принять такое решение в спешке», — сказал он, попросив не называть его имени из страха перед репрессиями. «Но другого выхода нет, нельзя идти против воли государства».

Источник: Bloomberg