👨‍💻 Новый выпуск облигаций Северсталь 2Р1 и 2Р2

🏭 ПАО «Северсталь» — одна из крупнейших горно‑металлургических компаний России, работающая по полной производственной цепочке: добыча сырья, выпуск стали и проката, сервисные услуги.

📊 Основные параметры выпуска.

• Эмитент: ПАО «Северсталь».
• Купон:
  2Р1 — переменный купон: ключевая ставка Банка России + спред до 1,35 п.п.
  2Р2 — фиксированный купон: не выше доходности КБД на сроке 2 года + до 1,0 п.п.
• Выплаты: Ежемесячные
• Погашение: Через 2 года
• Рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА», прогноз стабильный.
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Объем выпуска: не менее 10 млрд руб
• Прием заявок: 14 июля 2026 года, размещение 17 июля

💰 Краткий анализ финансовых показателей:

• Выручка: 1‑й квартал 2026 года около 145,3 млрд руб., снижение примерно на 19% г/г из‑за падения цен на сталь и ухудшения структуры продаж.
• EBITDA: около 17,9 млрд руб., падение примерно на 54% г/г и заметное снижение маржинальности бизнеса.
• Чистая прибыль: 57 млн руб., практически нулевой результат по сравнению с более чем 21 млрд руб. годом ранее.
• Капитал: 528 млрд р. (Без изменений)
• Долг: Совокупный чистый долг вырос до 62 млрд руб., что все ещё выглядит умеренно на фоне масштаба бизнеса и доступности финансирования.
• Чистый долг/EBITDA: 0,2х более чем комфортный уровень.

😎 Итог, мое мнение: Эмитент очень известный, с наивысшим рейтингом и достаточно неплохими финансовыми показателями, даже несмотря на падение прибыли. Для облигационеров один из основных параметров оценки эмитента, это долговая нагрузка, у Северстали она умеренная. Конечно, если состояние отрасли не выровняться, то и долговая нагрузка ухудшится, но даже в худшем случае запас прочности у компании есть. Маленькая купонная доходность, это основной минус этого размещения. Фикс в районе 14% и минимальный спред по флоатерц чуть больше 1%, максимально консервативно, особенно на текущем рынке.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!