👨‍💻 Новый выпуск облигаций Синара – Транспортные Машины (СТМ) 1Р7 и 1Р8

🚇 АО «Синара – Транспортные Машины» – машиностроительный холдинг группы «Синара», производитель электровозов, локомотивов, городского транспорта и сервисных решений для РЖД, с устойчивой долей госзаказа и длинными контрактами.

📊 Основные параметры выпуска.

• Эмитент: АО «Синара – Транспортные Машины».
• Купон:
  • СТМ 1Р8 – фиксированый, ориентир доходности до 18,5% годовых.
  • СТМ 1Р7 – флоатер для квалифицированных инвесторов, купон = ключевая ставка ЦБ + спред до 4,45 п.п
• Выплаты: Купон ежемесячно
• Погашение: Срок обращения 5 лет
• Рейтинг: A/A+ (АКРА, НКР)
• Амортизация: Нет
• Оферта: через 3 года
• Объем выпуска: Совокупный целевой объем двух серий – от 5 млрд р.
• Прием заявок: 17 июля, размещение 21 июля.

💰 Краткий анализ финансовых показателей (за 2025 год):

• Выручка: Выручка по МСФО за 2025 год – 123,1 млрд ₽, рост +3,8% год к году. При этом ключевыми драйверами стали электропоезда для ВСМ, сервис и городской транспорт.
• EBITDA: 14,25 млрд р, рентабельность по EBITDA около 11,6% против ~11% в 2024 году, маржа чуть выросла на фоне оптимизации и роста высокомаржинального сервиса.
• Чистая прибыль: убыток 10,1 млрд р. (Против убытка 6,4 млрд р в 2024 году). Из за роста процентных расходов.
• Капитал: 17,8 млрд р (-36% за год)
• Долг: Чистый долг около 36,3 млрд р, против ~43,8 млрд ₽ на конец 2024 года. Общий долг 98,2 млрд р.
• Чистый долг/EBITDA: 2,5x (улучшение с 3,4x годом ранее).

😎 Итог, мое мнение: Синара это большой промышленный бизнес, который крепко стоит на ногах. Есть постоянные заказчики и долгосрочные контракты. По финансам есть и плюсы и минусы, с одной стороны долговая нагрузка снизилась, но при этом компания показывает чистый убыток. Если смотреть конкретно на параметры выпусков, то флоатер выглядит поинтереснее, спред достаточно большой, но есть ощущения, что по итогу его снизят и этот флоатер только для квалов. Доходность фикса примерно как в выпусках на вторичке. И не забывайте про наличие оферты.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Такое мы берём?
👍 - да, беру!
👎 - нет, не интересно
🤔 - надо подумать!