В Китае наблюдается спад на рынке IPO, темпы приближаются к ажиотажу 2023 года

Китайский рынок первичных публичных размещений акций (IPO) демонстрирует признаки того, что его стремительные темпы может оказаться трудно поддерживать.

Подпитываемые энтузиазмом по поводу всего, что связано с искусственным интеллектом, компании привлекают средства самыми быстрыми темпами с 2023 года, при этом объемы находятся на уровне, предшествующем мерам по охлаждению рынка, которые положили начало многолетнему затишью. Недавние громкие сделки с трудом удерживают первоначальный рост, в то время как активный поток IPO вновь обострил опасения по поводу ликвидности. Кроме того, выход некоторых долгожданных сделок на рынок может занять больше времени, чем предполагалось ранее.

С начала июля объем привлеченных средств превысил 119 миллиардов юаней (17,7 миллиарда долларов), что больше, чем 114 миллиардов юаней в третьем квартале 2023 года. Три года назад этот рубеж ознаменовал поворотный момент на китайском рынке IPO. В то время как Пекин обещал стимулировать рынки капитала, регулирующие органы также предприняли шаги по сдерживанию ажиотажа вокруг IPO, чтобы решить проблемы, связанные с оттоком ликвидности. Эти меры фактически притормозили ранее проведенные реформы , которые упростили процедуру листинга для компаний.

До сих пор энтузиазм инвесторов был достаточно высок, чтобы поглотить шквал предложений. Но по мере того, как импульс развития технологического сектора начинает ослабевать , способность рынка принимать новые предложения подвергается испытанию.

«С момента закрытия торгов акциями ИИ в июне ликвидность на рынке начала снижаться», — сказал Ян Тинву, управляющий фондом в Fujian Tongheng Investment . «У взаимных фондов, количественных аналитиков и розничных инвесторов практически нет ни возможностей, ни желания вкладывать средства, а государственные фонды в основном являются чистыми продавцами. На рынке без притока новых средств такой уровень IPO трудно переварить».

Китайский фондовый рынок, наряду с Гонконгом, стал двигателем привлечения средств для развития искусственного интеллекта, и компании стремятся продать свои акции, чтобы расширить свои мощности и конкурировать в основном с американскими конкурентами. По данным Bloomberg, благодаря таким сделкам, как почти рекордное размещение акций CXMT Corp., выручка от IPO в этом году впервые с 2023 года превысила 30 миллиардов долларов.

Безусловно, помимо сделки с CXMT, на рынок выходят и крупные IPO, на которые приходится почти треть всего привлеченного финансирования. Компания Unitree Robotics дебютировала на Шанхайской бирже на прошлой неделе, а China Resources New Energy завершила крупнейшее размещение акций в истории Шэньчжэньской биржи.

Среди предстоящих сделок, за которыми пристально следят, компания Shanghai Enflame Technology Co. готовится к IPO, а заявка производителя флэш-памяти Yangtze Memory Technologies Co. на привлечение 33 миллиардов юаней была принята к рассмотрению Шанхайской биржей в пятницу.

Пока что официальных заявлений о том, что власти готовятся ужесточить контроль за IPO, не поступало. И в отличие от волны сделок 2023 года, многие из крупнейших размещений связаны со стратегическими секторами, такими как полупроводники и искусственный интеллект, которые требуют значительных капиталовложений. Власти также ясно дали понять, что продолжат поддерживать высококачественные технологические компании, включая отечественные крупные компании, занимающиеся разработкой языковых моделей, в процессе выхода на биржу.

Тем не менее, появляются признаки усталости. Почти треть компаний, разместивших свои акции в этом квартале, потеряли более половины своей стоимости по сравнению с пиками после дебюта. Акции Unitree упали на 45% по сравнению с внутридневным максимумом, зафиксированным в первый, невероятно успешный день торгов.

Регуляторы, возможно, уже сигнализируют о недовольстве темпами активности. Местные СМИ сообщили , что биржи недавно провели встречу с брокерскими компаниями для обсуждения качества заявок на IPO. Власти пока никак не отреагировали на эти сообщения.

И хотя YMTC рассматривается как стратегически важный игрок в стремлении Китая к технологической самодостаточности, как и CXMT, компания не прошла ускоренную процедуру листинга, как ее более крупный конкурент. В настоящее время сделок, прошедших ускоренную процедуру, нет; до сих пор ее использовали только CXMT и Unitree.

«Сохранение такого темпа серьезно подорвет склонность рынка к риску, — сказал Ян из Fujian Tongheng. — К счастью, регулирующие органы по-прежнему контролируют темп и могут вносить корректировки при необходимости».

Источник: Bloomberg