Новый выпуск облигаций «ПКБ» (Первое клиентское бюро) 1Р10

НАО ПКО «ПКБ» (Первое клиентское бюро) — лидер российского рынка коллекторских услуг с долей около 25% по объёму купленной задолженности в 2024 году. Компания специализируется на взыскании просрочки от банков и МФО, показала рост выручки на 27% в 2024 году и занимает сильные позиции с высокой рентабельностью.

*📊 Основные параметры выпуска. *

• Эмитент: НАО ПКО «Первое клиентское бюро» (ПКБ)
• Купон: Флоатер, ключ.ставка ЦБ + спред до 4% (400 б.п.)
• Выплаты: Ежемесячно (период 30 дней)
• Погашение: 3 года (1080 дней)
• Рейтинг: ruA- (Эксперт РА, стабильный), A(RU) (НКР, стабильный)
• Амортизация: По 20% номинала с 32-го по 36-й купоны
• Оферта: Не предусмотрена
• Объем выпуска: От 1 млрд руб.
• Прием заявок: 17 марта 2026, 11:00–15:00 МСК
  ❗️Только для квалифицированных инвесторов.

*💰 Краткий анализ финансовых показателей: *

• Выручка: 16 млрд руб. (2024, +27% г/г); 5,01 млрд руб. (1 кв. 2025, +53%)
• EBITDA: 10,9 млрд руб. cash EBITDA (2024, +24% г/г), маржинальность 73%
• Чистая прибыль: 7,9 млрд руб. (2024, +22% г/г); 1,9 млрд руб. (1 кв. 2025)
• Капитал: Собственный капитал 10 млрд руб. (на 31.12.2024)
• Долг: 12 млрд р. (2024г)
• Чистый долг/EBITDA: 1,1x (2024).

Итог, мое мнение: Одна из крупнейших коллекторских компаний в РФ, по финансам все неплохо, выручка растет, маржинальность запредельная. Долговая нагрузка умеренная. Среди конкурентов, у ПКБ самый высокий кредитный рейтинг, но нужно учитывать специфику отрасли и риски. Параметры выпуска приемлемые, спред к КС неплохой, из минусов - доступ для квалов.

🤓* Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*

Обсуждаем в ТГ: https://t.me/obligatsiii/967
Обсуждаем в MAX: https://max.ru/obligatsiii/AZz2i7GUR8s