Китай говорит об открытости рынка, одновременно регулируя движение акций и юаня

Высокопоставленные экономические чиновники Китая говорят об открытости в Гонконге. Тем временем на материковой части страны власти демонстрируют инвесторам, насколько активно они по-прежнему влияют на финансовые рынки.

В то время как вице-премьер Хэ Лифэн во вторник пообещал поддержать свободную и открытую экономическую среду в Гонконге, политики в Пекине применяли целый ряд мер, направленных на влияние на цены активов. Центральный банк предпринял шаги по сдерживанию самого длительного за три десятилетия роста юаня, в то время как регуляторы возобновили использование инструментов спасения фондового рынка и предприняли шаги по стимулированию выкупа акций.

Всплеск интервенций подчеркивает сложность балансирования, с которым сталкивается Пекин, стремясь привлечь глобальный капитал и укрепить позиции юаня на международном уровне, сохраняя при этом жесткий контроль над внутренними рынками. Вместо того чтобы позволить резким колебаниям развиваться своим чередом, власти дают понять, что они по-прежнему готовы противостоять мерам, которые считают чрезмерными.

«Общей чертой последних политических мер является стремление к обеспечению стабильности рынка и предотвращению чрезмерных односторонних ожиданий», — заявила Кэрол Конг, стратег Commonwealth Bank of Australia.

Последний пример тому — решение Народного банка Китая во вторник, когда он повысил норму обязательных резервов иностранной валюты для банков с 4% до 6%. Это решение, вступающее в силу 15 ноября, помогло прервать 13-дневную серию роста курса юаня на внутреннем рынке, самую длинную с 1996 года. В этом году валюта укрепилась более чем на 4% по отношению к доллару, чему способствовали высокий экспорт и приток корпоративной валюты.

Для участников рынка это означало не столько прекращение укрепления юаня, сколько замедление его темпов. По данным Australia & New Zealand Banking Group, увеличение резервов приведет к изъятию с рынка около 24 миллиардов долларов, что является относительно небольшой суммой по сравнению с ежемесячными чистыми продажами иностранной валюты в этом году, составляющими около 30 миллиардов долларов.

Пекин пытается остановить падение фондового рынка. После того как в октябре индекс CSI 300 пережил самое сильное месячное падение за более чем десятилетие и завершил рекордную 12-недельную серию потерь, власти вновь прибегли к инструментам, введенным в рамках программы спасения рынка 2024 года. Народный банк Китая заявил, что будет проводить операции в рамках механизма свопов, который позволяет брокерским фирмам, фондам и страховым компаниям обменивать активы на более ликвидные, которые можно использовать для покупки акций.

Власти также снижают ставку по программе рекредитования, финансирующей выкуп акций и увеличение долей в корпорациях, с 1,25% до 1%, и делают эту программу постоянной. Уже запрошено более 100 миллиардов юаней (15 миллиардов долларов) квот в рамках этой программы ценными бумагами и инвестиционными фондами.

Безусловно, многие инвесторы не рассматривают движения на валютном и фондовом рынках как часть скоординированных действий.

«Основные цели этих мер на самом деле не одинаковы», — говорит Джейсон Чан, старший инвестиционный стратег Банка Восточной Азии. «Одна из них — прямое повышение ликвидности и улучшение настроений на фондовом рынке, другая — помощь компаниям-экспортерам».

Пока что инвесторы проявляют меньше энтузиазма, чем когда эти показатели впервые появились в 2024 году. Индекс CSI 300 во вторник утром практически не изменился, а индекс Star 50, ориентированный на технологические компании, упал на 3,2%, отражая скептицизм в отношении того, что привычные инструменты ликвидности смогут преодолеть слабый экономический рост и неопределенность в отношении корпоративных доходов.

«Я рассматриваю подобные меры «стабилизации» как временные — они не могут изменить динамику фундаментальных показателей», — заявил Ник Феррес, главный инвестиционный директор Vantage Point Asset Management. «Слабость темпов роста, кредитного импульса и уровня задолженности — главная причина, по которой рынок Китая показывает неудовлетворительные результаты».

Источник: Bloomberg