Китайский производственный сектор расет, несмотря на войну и нестабильный внутренний спрос

Строительная активность в Китае пережила самый большой спад с начала пандемии COVID-19, а сектор услуг снова сошел на нет, несмотря на то, что экспорт поддерживал работу заводов, несмотря на перебои, вызванные войной в Иране.

По данным Национального бюро статистики, опубликованным 30 апреля, официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности в апреле, подпитываемый спросом за рубежом, показал лучшие, чем прогнозировалось, результаты, но снизился до 50,3, оставаясь выше порогового значения, отделяющего сокращение от роста.

Напротив, официальный показатель активности в строительстве и сфере услуг снизился больше, чем прогнозировалось, до 49,4 с 50,1 в прошлом месяце, сообщило статистическое управление. Субиндекс строительства упал до 48, самого низкого уровня за всю историю наблюдений, за исключением февраля 2020 года, когда началась первая вспышка COVID-19.

В качестве дополнительного подтверждения устойчивости заводов, частный индекс деловой активности экспортно-ориентированных предприятий в апреле значительно превзошел прогнозы, достигнув самого высокого уровня с декабря 2020 года. Согласно заявлению, индекс PMI обрабатывающей промышленности Китая от RatingDog в этом месяце подскочил до 52,2 с 50,8 в марте.

Разница в экономических показателях может поставить под сомнение уверенность в росте, выраженную руководством Китая на заседании Политбюро Коммунистической партии на этой неделе. В условиях уже нарастающего давления на издержки и стагнации внутренних расходов, неравномерный рост для экспортеров может оказаться недолгим, если конфликт на Ближнем Востоке ослабит внешний спрос, подтолкнув цены на нефть вверх.

«Индексы PMI свидетельствуют о том, что шок предложения, вызванный войной в Иране, привел к дальнейшему росту ценового давления в апреле, но при этом темпы роста промышленного производства продолжали ускоряться», — сказал Джулиан Эванс-Притчард, руководитель отдела экономики Китая в Capital Economics. «Однако, по всей видимости, это в значительной степени было обусловлено экспортом, и опросы указывают на возобновление замедления внутреннего спроса».

Субиндекс новых экспортных заказов для заводов вырос впервые за два года, что свидетельствует о том, что война в Иране пока мало повлияла на сдерживание зарубежных продаж. Однако общее снижение заказов указывает на негативное влияние снижения внутренних продаж и свидетельствует о слабом потребительском спросе внутри страны.

Согласно данным Национального статистического бюро (НБС), индекс PMI для обрабатывающей промышленности с высоким энергопотреблением снизился на один процентный пункт по сравнению с предыдущим месяцем и составил 47,9 в апреле.

Тем временем спад в строительной отрасли усиливается, что свидетельствует о продолжающемся сокращении объемов строительства недвижимости, которое правительство не смогло компенсировать ускорением инвестиций в инфраструктуру в 2026 году.

Что говорит Bloomberg Economics…

«Последние опросы PMI подтверждают, что внешний спрос стал основным двигателем восстановления экономики Китая. Однако внутренняя ситуация остается сложной. Разница очевидна: в то время как заводы заняты выполнением экспортных заказов, внутренние заказы в обрабатывающей промышленности снижаются, а темпы роста в сфере услуг и строительства замедляются».

Чан Шу и Эрик Чжу.

Хотя экономика в этом году показала уверенный старт, китайские заводы столкнулись с резким ростом цен на нефть, вызванным войной. В то же время стратегические нефтяные запасы Пекина и инвестиции в возобновляемые источники энергии смягчают последствия конфликта для экономики в целом.

Объемы торговли пока остаются на хорошем уровне: поток контейнеров через китайские порты в основном превышает прошлогодние рекордные показатели, несмотря на замедление в недельном исчислении в конце апреля. Хотя рост экспорта в прошлом месяце ослаб, глобальный спрос, связанный с искусственным интеллектом, помог поддержать объемы поставок.

«Растущие индексы PMI в обрабатывающей промышленности, обусловленные экспортом, наряду с сокращением показателей в сфере услуг и строительства подтверждают перспективу роста с двумя скоростями», — говорится в отчете аналитиков Barclays Plc во главе с Инке Чжоу. «Продолжающиеся энергетические потрясения поддерживают экспорт китайских «зеленых» технологий, а значительные глобальные капиталовложения в ИИ поддерживают спрос на китайский экспорт, связанный с ИИ».

Тем не менее, различия становятся все более очевидными: секторы, процветающие благодаря высоким ценам на нефть, металлы и микросхемы, в то время как остальные страдают от роста цен на сырье. Например, в китайском промышленном центре Гуандун цены на электроэнергию почти удвоились , отчасти из-за ограничений на поставки природного газа с Ближнего Востока.

Возрастает риск того, что прибыльность окажется под всё большим давлением.

В апреле цены на сырье и материалы в непроизводственном секторе росли шестой месяц подряд, хотя их снижение несколько замедлилось. Однако компонент продажных цен индекса PMI оставался в состоянии сокращения, как и с середины 2023 года.

«Ценовое давление пока не передалось потребителям», — говорит Линн Сонг, главный экономист ING Bank по Большому Китаю. «Поскольку сектор услуг Китая, как правило, больше ориентирован на внутренний рынок, чем производственный сектор, в последние месяцы он начал демонстрировать снижение показателей».

Источник: Bloomberg