Китай планирует новые меры фискальной поддержки на фоне замедления экономического роста

Китай усиливает целенаправленную программу, которая задействует бюджетные ресурсы для стимулирования заимствований со стороны предприятий и потребителей. В оставшейся части года планируется запуск новых мер, поскольку темпы экономического роста отстают от годового целевого показателя правительства.

«Мы изучаем и разрабатываем новые скоординированные фискальные и финансовые стратегии, которые будут введены во второй половине этого года», — заявил заместитель министра финансов Ляо Минь на брифинге в Пекине в пятницу, 21 августа.

Это заявление знаменует собой очередную попытку правительства оказать финансовую поддержку экономике в один из самых слабых периодов за последние годы. Оно также подчеркивает стремление властей действовать осторожно, чтобы оживить внутренний спрос и расширить частные расходы на фоне растущей бюджетной напряженности на местном уровне.

В своем выступлении Ляо имел в виду программу, введенную ранее в этом году, которая предоставляла льготы , включая льготное кредитование под залог государственных субсидий компаниям и потребителям, а также гарантии по кредитам для стимулирования частных инвестиций. Он не уточнил, какие именно новые меры в настоящее время рассматриваются.

Создание этой программы является «одним из ключевых столпов более активной фискальной политики этого года», — сказал Ляо, добавив, что в будущем власти сделают подобную фискальную и финансовую координацию регулярной частью своего подхода.

В январе, когда были представлены субсидии для домохозяйств и компаний, они были подкреплены 100 миллиардами юаней (15 миллиардами долларов) из центрального бюджета. Дин Шуан, главный экономист Standard Chartered Plc по Большому Китаю и Северной Азии, заявил, что новые меры могут расширить масштабы программы без увеличения ее размера или дополнительных бюджетных расходов.

«Акцент на фискально-финансовом сотрудничестве говорит о том, что правительство хотело бы использовать имеющиеся фискальные ресурсы, привлекая финансовые средства для достижения мультипликативного эффекта», — сказал Дин.

С 1 августа эта инициатива была расширена, и теперь больше видов кредитов имеют право на субсидирование процентных ставок, предназначенное для малых и микропредприятий и потребителей. В рамках пакета мер за первые семь месяцев года было выдано новых кредитов на сумму более 20 триллионов юаней, что на 4,5% больше, чем в 2025 году.

Линн Сонг, главный экономист ING Bank NV по Большому Китаю, с осторожностью оценил влияние любых новых мер в рамках этого комплекса мер на экономику, утверждая, что они недостаточны для того, чтобы остановить спад роста в этом году. Если дополнительные меры будут приниматься в основном в форме субсидирования процентных ставок, «их влияние будет незначительным», — сказал он.

Опубликованные ранее на этой неделе правительственные данные показали, что промышленное производство, потребление и инвестиции в Китае в июле снизились сильнее, чем ожидалось. Давление на политиков с целью усиления стимулирующих мер усиливается, учитывая, что многие экономисты оценивают рост валового внутреннего продукта еще ниже целевого показателя Пекина в 4,5-5% в годовом исчислении, после того как во втором квартале он достиг лишь 4,3%.

Тем не менее, Ляо предположил, что квоты на выпуск облигаций, уже запланированные правительством Китая на этот год, достаточны для обеспечения поддержания «интенсивности фискальных расходов», отметив, что в ближайшие месяцы доступно более 2 триллионов юаней в рамках этой квоты.

По его словам, Министерство финансов будет направлять местные органы власти в выпуске облигаций, ускорении бюджетных расходов и усилении надзора за регионами, темпы расходования которых были медленными, стремясь ускорить реализацию проектов.

«Главный посыл заключается в том, что правительство — на данный момент — сосредоточится на полном использовании возможностей, предусмотренных утвержденным бюджетом, для достижения целевого показателя роста», — сказал Дин. «Если им это удастся, скорее всего, дополнительных мер стимулирования не потребуется».

По оценкам Standard Chartered, если утвержденный бюджет будет полностью реализован, государственные расходы вырастут на 4,8% в годовом исчислении во второй половине текущего года, по сравнению со снижением на 1,9% за предыдущие шесть месяцев.

Что говорит Bloomberg Economics

«Основную часть оставшегося бюджета необходимо использовать в этом квартале. Наблюдаемая в июле фискальная инерция возлагает основную нагрузку по стабилизации экономики на август и сентябрь. Резкое увеличение расходов создаст ключевое окно для проведения политических реформ в конце сентября».

— Дэвид Ку и Чан Шу.

Комментарии Ляо, который также является одним из ведущих китайских переговорщиков в торговых переговорах с США, указывают на растущую обеспокоенность в Пекине по поводу способности правительства сводить концы с концами, одновременно контролируя риски, связанные с задолженностью.

По словам Ляо, в рамках следующего экономического плана до 2030 года Китай будет стремиться к созданию «более сильной, консолидированной, сбалансированной и устойчивой» фискальной системы.

По словам политика, его цель состоит в том, чтобы полностью консолидировать все доходы, полученные от использования административных полномочий, государственных кредитов, а также государственных ресурсов и активов, под управлением бюджета Китая, стремясь «постоянно создавать стабильные и устойчивые источники бюджетных поступлений».

Власти также планируют «решительно» противодействовать любому накоплению нового «скрытого долга» и проведут «системный» пересмотр налоговых льгот, введенных в прошлом. Цель состоит в том, чтобы отменить или скорректировать меры по сокращению «фрагментированной политики» и искажений рынка, сказал Ляо.

По его словам, правительство также усилит борьбу с незаконными местными субсидиями и создаст механизм утверждения новой помощи, добавив, что уже составлен список мер, которые больше не должны предоставляться.

Источник: Bloomberg