Закрытие инвестиционных фондов в Китае достигло восьмилетнего максимума на фоне снижения спроса

В Китае паевые инвестиционные фонды закрываются самыми быстрыми темпами за последние восемь лет, поскольку низкая доходность и отток инвесторов приводят к тому, что сотни продуктов оказываются слишком маленькими, чтобы выжить.

По данным Bloomberg, в этом году было ликвидировано около 256 публично размещенных фондов, еще 46 предупреждают инвесторов о возможном скором закрытии. Это означает, что к концу года может закрыться более 300 продуктов, что является самым высоким годовым показателем с рекордного 2018 года, когда масштабные отраслевые реформы привели к закрытию многих из них.

В Китае за последние годы наблюдается устойчивый рост числа новых инвестиционных фондов, чему способствует официальная инициатива по направлению сбережений домохозяйств на рынок капитала. Однако энтузиазм инвесторов ослаб, а доходность рынка снизилась, в результате чего многие продукты страдают от волн оттока средств и отсутствия притока инвестиций.

Последний всплеск ликвидаций также является результатом отраслевой инициативы 2023 года , которая поощряла управляющие компании инвестировать в собственные продукты, но предусматривала правило , обязывающее закрытие через три года, если активы упадут ниже установленного порога.

«Продукты, которые слишком малы, имеют слишком мало инвесторов или постоянно отстают от своих бенчмарков, обходятся дорого в обслуживании и их становится все труднее оправдать», — сказал Чен Зунде, управляющий фондом в Guangdong Fund Investment Co. «Коррекция рынка в последние месяцы снизила склонность к риску».

Согласно китайским правилам регулирования рынка ценных бумаг, управляющие фондами обязаны сообщать регулирующим органам о предлагаемых мерах по исправлению ситуации, таких как ликвидация, если их чистые активы остаются ниже 50 миллионов юаней (7,5 миллионов долларов США) в течение 60 последовательных сессий. По данным Bloomberg, большинство фондов, закрывающихся в этом году, попали в эту категорию.

Сниженный аппетит

Нестабильная доходность привела к тому, что многим фондам не хватает притока средств для поддержания их работы, в то время как на рынок продолжают поступать новые продукты. Индекс активно управляемых фондов акций компании China Securities Index Co. показал среднегодовую доходность за пять лет в размере -0,8%, хотя в этом году он вырос на 3,6%.

Китайские акции начали год на позитивной ноте, чему способствовали надежды на восстановление экономики и глобальный бум искусственного интеллекта. Однако во второй половине года этот импульс ослаб из-за жесткой внутренней конкуренции в технологическом секторе и сохраняющейся слабости потребительских расходов.

Более широкий индекс CSI 300 упал примерно на 6% в 2026 году, в то время как индекс Star 50, в котором преобладают чипы , сократил свой рост примерно до 14%. Китайские рынки закрыты до среды в связи с национальным праздником.

«Отрасли необходимо отказаться от опоры на новые запуски и блокбастеры как средство стимулирования роста», — сказал Ван Шань, аналитик исследовательского центра фондов Morningstar в Китае. «Уход с неэффективных продуктов — это здоровая часть эволюции отрасли, направленной на стремление к качеству, а не к масштабу».

Даже для фондов с неплохими показателями снижение энтузиазма инвесторов может быстро сказаться на результатах. Индексный фонд Great Wall SSE Science and Technology Innovation Board Composite Index Fund, ориентированный на полупроводниковую и другие стратегические отрасли, поддерживаемые Пекином, дебютировал чуть более года назад и показал рост на 23%, прежде чем прекратить свою деятельность.

«Многие розничные инвесторы не держат паевые фонды в долгосрочной перспективе», — сказал Чжан Цзинчжун, аналитик Института исследований фондов FOF99. «Они, как правило, покупают паи после того, как фонд уже показал хорошие результаты, вместо того, чтобы оставаться инвесторами на протяжении циклов, что снижает их доходность».

Проблема переизбытка предложения никуда не исчезнет. Несмотря на продолжающиеся закрытия, количество публично предлагаемых инвестиционных фондов по состоянию на конец августа составило 14 585, что более чем на 10% больше, чем годом ранее.

Насыщенность рынка может заставить других задуматься. Согласно сообщению Securities Times, некоторые новые фонды недавно отложили сроки привлечения средств из-за низкого спроса.

Аналогичным образом обвал рынка в 2023 году нанес серьезный ущерб сектору управления активами, но нынешняя волна усугубляется резким закрытием фондов, финансируемых спонсорами.

Эти фонды, запущенные в рамках государственной программы стимулирования экономики 2023 года для укрепления доверия, первоначально были освобождены от требования наличия активов не менее 200 миллионов юаней на момент запуска. Однако им грозит обязательное закрытие, если активы не достигнут порога в 50 миллионов юаней через три года после запуска. По данным Вана из Morningstar, это правило привело к почти 100 ликвидациям в этом году.

«Часто паевые инвестиционные фонды запускаются практически без каких-либо отличий от существующих продуктов», — сказал Чжан из FOF99 Fund. «На рынке просто слишком много похожих предложений».

Источник: Bloomberg