Китайские производители микросхем стали миллиардерами, не получив прибыли

Компания Shanghai Enflame Technology Co. насчитывает менее 900 сотрудников, имеет одного крупного клиента и ни разу не получала прибыли с момента основания этого китайского производителя компьютерных чипов в 2018 году.

Это не помешало основателям Чжао Лидуну и Чжан Ялиню стать миллиардерами, поскольку инвесторы, жаждущие вложить деньги в искусственный интеллект, вкладывают средства в компанию, игнорируя многочисленные препятствия на пути к росту. Помимо этой пары, крупнейшим акционером и крупнейшим клиентом компании является Tencent Holdings Ltd.

Акции Enflame взлетели на целых 234% в первый день торгов в пятницу в Шанхае, увеличив состояние каждого из Чжао и Чжана до 2,5 миллиардов долларов. На обоих соучредителей распространяются длительные периоды блокировки средств, и им необходимо достичь определенных показателей, прежде чем они смогут получить прибыль.

Компания Enflame не ответила на запросы о комментариях.

Этот неожиданный доход — ещё одна иллюстрация того, как первичные публичные размещения акций (IPO) создали огромное состояние для группы китайских руководителей, связанных с искусственным интеллектом. Основатели Moore Threads Technology Co. и MetaX Integrated Circuits Co., двух местных конкурентов Enflame, также увидели резкий рост своего личного состояния после выхода на биржу, когда их компании находились в убытке. Листинг Enflame также был переподписан, несмотря на проблемы с цепочками поставок, конкуренцию со стороны глобальных соперников, таких как Nvidia Corp., и геополитическую неопределенность, которая привела к убыткам в нескольких кварталах.

Чжао и Чжан работали в Advanced Micro Devices Inc., прежде чем основали компанию Enflame, названную в честь персонажа китайской мифологии, которому приписывают изобретение огня. Чжао провел два десятилетия в Силиконовой долине и занимал должность вице-президента в государственной компании Tsinghua Unigroup в Пекине, а Чжан, пройдя путь от рядового сотрудника до руководителя разработки основных микросхем в исследовательском центре AMD в Шанхае, возглавил разработку этих чипов.

С самого начала соучредители стремились избежать прямой конкуренции с универсальными графическими процессорами Nvidia. В отличие от других китайских компаний, они решили разработать альтернативный тип чипа, предназначенного для работы вне экосистемы Nvidia.

Китайские компании, занимающиеся разработкой аппаратного обеспечения для ИИ, такие как Enflame, извлекают выгоду из стремительного роста центров обработки данных в стране. Enflame, являясь меньшим конкурентом Huawei Technologies Co. и Moore Threads, добилась успеха, тесно связанного с Tencent, которая наращивает мощности в области ИИ и продолжает нуждаться в масштабных вычислительных мощностях для поддержки WeChat и других сервисов. Этот технологический гигант владеет 20% акций Enflame и обеспечил почти 84% выручки Enflame в размере 990 миллионов юаней (138 миллионов долларов) в 2025 году.

Компания Enflame зафиксировала чистый убыток в размере 1,16 миллиарда юаней (160 миллионов долларов) в 2025 году, поскольку вложила значительные средства в исследования и разработки. В конце 2023 года геополитическая напряженность вынудила компанию снизить качество некоторых разработок микросхем, чтобы сохранить доступ к производственным мощностям Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Для получения дохода компания активно использует поддерживаемые государством китайские проекты в области вычислительной техники в таких городах, как Уси и Цинъян.

Решение Enflame сосредоточиться на альтернативных чипах представляет собой «рискованную форму стратегической независимости», — заявил Пол Триоло, партнер и руководитель технологического направления в DGA.

«Задача состоит в том, чтобы оценить, насколько стратегия Enflame эффективна для разных клиентов», — сказал Триоло. «Она может быть хороша для Tencent и муниципальных центров обработки данных, учитывая ресурсы для переноса и обновления программного обеспечения, но менее привлекательна на открытом рынке разработчиков».

Источник: Bloomberg