Технологический бум обеспечивает работу китайских заводов, но экономический дисбаланс углубляется по мере замедления потребления.

Промышленный сектор Китая продемонстрировал в августе новый виток роста благодаря буму в сфере технологий, основанному на искусственном интеллекте, который подстегнул объемы производства на заводах. Однако вялое потребление и ухудшение инвестиционного спада усилили опасения по поводу углубления экономических дисбалансов.

Опубликованные 15 сентября данные выявили знакомую проблему во второй по величине экономике мира, где устойчивое развитие обрабатывающей промышленности и экспорта поддерживает рост, несмотря на слабые потребительские расходы и спад на рынке недвижимости, которые оказывают давление на внутренний спрос. Это расхождение, вероятно, усилит давление на Пекин с целью принятия дополнительных мер поддержки, поскольку политики стремятся к более сбалансированному восстановлению экономики.

Согласно данным Национального бюро статистики, в августе промышленное производство выросло на 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ускорившись по сравнению с ростом на 4,5% в июле и превзойдя ожидания в 4,8%. Рост производства был обусловлен активным расширением производства оборудования и высокотехнологичных изделий.

Розничные продажи, показатель потребительской активности, выросли на 0,4%, замедлившись по сравнению с ростом на 0,6% в июле и оказавшись ниже ожидаемого роста на 0,8%.

Слабое потребление и кризис на рынке недвижимости снизили темпы роста валового внутреннего продукта во втором квартале до 4,3%, что является самым низким показателем за более чем три года и ниже нижней границы целевого показателя Китая в 4,5%-5,0% в годовом исчислении.

«Если не произойдет неожиданно сильного сентября, рост ВВП, вероятно, останется вялым в третьем квартале», — заявила Линн Сонг, главный экономист ING по Большому Китаю.

Аналитическая компания Oxford Economics снизила свой прогноз роста на 2026 год на 0,1 процентного пункта до 4,7% и сократила прогноз на следующий год до 4,3% с 4,6%, «что отражает более продолжительный спад на рынке недвижимости, который, вероятно, будет сдерживать рост, несмотря на увеличение государственных инвестиций», — заявила старший экономист Шиана Юэ.

Эти данные практически не повлияли на китайские рынки: ключевые фондовые индексы снизились примерно на 0,3%, а юань немного ослаб по отношению к доллару.

Спад на рынке недвижимости, бум в сфере высоких технологий

Последние данные подчеркнули масштаб проблемы, стоящей перед политиками, поскольку предприятия по-прежнему неохотно вкладывают новые капиталовложения, а рынок недвижимости продолжает подрывать потребление и сдерживать рост.

Инвестиции в основные средства, включая инфраструктуру и недвижимость, сократились на 7,2% за первые восемь месяцев, что стало самым резким падением с апреля 2020 года.

Инвестиции в недвижимость за первые восемь месяцев сократились на 19,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а цены на новое жилье продолжили снижение по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о том, что рынок жилья по-прежнему находится в затяжном спаде.

На этом фоне значительный рост экспорта, обусловленный инвестициями в инфраструктуру искусственного интеллекта и спросом на высокотехнологичную продукцию, обеспечивает критически важный буфер для дальнейшего роста.

Инвестиции в высокотехнологичные отрасли выросли на 5,2% в период с января по август, что соответствует глобальному буму искусственного интеллекта. Например, производство литий-ионных батарей и промышленных роботов увеличилось на 57,2% и 34,6% в годовом исчислении соответственно.

За этим разрывом скрывается стремление правительства направить ресурсы в сектор передового производства, чтобы снизить зависимость экономики от недвижимости и укрепить технологическую самодостаточность, однако всплеск инвестиций в высокие технологии пока не привел к росту доходов домохозяйств или повышению гарантий занятости.

Общенациональный уровень безработицы в городских районах, согласно опросам, в августе составил 5,3%, немного увеличившись по сравнению с 5,2% в предыдущем месяце.

Правительство обещает оказать фискальную поддержку

В прошлом месяце производственная активность улучшилась, но по-прежнему оставалась в состоянии сокращения, а активность в сфере услуг оставалась вялой. Слабый внутренний спрос также оказал давление на рост кредитования, поскольку объем новых банковских кредитов вернулся в положительную зону, но значительно отстал от прогнозов аналитиков после рекордного сокращения в июле.

Экстремальные погодные условия, вероятно, по-прежнему сдерживали активность. В августе четыре тайфуна обрушились на Китай, нарушив работу предприятий в восточном прибрежном производственном и логистическом поясе.

Рост экономики также сталкивается с растущими внешними препятствиями, включая конфликт на Ближнем Востоке, высокие цены на нефть и глобальный цикл ужесточения денежно-кредитной политики, который поддерживает высокие процентные ставки по кредитам.

«Внешняя обстановка сложна и непроста, в то время как внутри страны сохраняется давление, связанное со структурной перестройкой, а это означает, что для вывода экономики на более устойчивую траекторию роста по-прежнему необходимы постоянные усилия», — заявила на брифинге Фу Линхуэй, представитель статистического бюро.

В ответ на вызовы Пекин ускорил выпуск государственных облигаций и расширил субсидирование процентных ставок по кредитам для малых частных предприятий и потребителей, а центральный банк пообещал дополнительную поддержку, не давая при этом явных сигналов о снижении процентных ставок или нормы обязательных резервов банков.

«Нежелание политиков применять более решительные меры стимулирования потребления, вероятно, затянет процесс адаптации», — говорится в записке аналитиков Barclays для клиентов.

Источник: Reuters