Китай призывает рейтинговые агентства пересмотреть избыток облигаций с рейтингом AAA на рынке

Китай призвал отечественные рейтинговые агентства ограничить концентрацию рейтингов высшего уровня AAA на рынке облигаций страны, предприняв самый конкретный шаг на сегодняшний день для более точной оценки кредитных рисков после многих лет рекордного числа дефолтов.

По словам источников, знакомых с ситуацией и пожелавших остаться анонимными, поскольку обсуждения носят конфиденциальный характер, Народный банк Китая возглавляет эту работу и обратился к рейтинговым агентствам с просьбой пересмотреть деятельность эмитентов, находящихся под их наблюдением, и оценить, не перестали ли некоторые из них соответствовать обновленным стандартам для рейтинга AAA.

По словам источников, среди новых показателей — разница между доходностью облигации на момент выпуска и доходностью аналогичных государственных облигаций. Эмитенты, чья разница превышает 200 базисных пунктов, рискуют потерять свой рейтинг AAA, хотя рейтинговые агентства будут учитывать и другие факторы при принятии решения о целесообразности понижения рейтинга, добавили источники.

Регуляторы давно пытаются решить проблему чрезмерно завышенных рейтингов Китая, из-за чего инвесторам трудно отличить более сильные кредитные профили от более слабых. Согласно отчету Китайской ассоциации ценных бумаг, из более чем 6000 эмитентов облигаций в Китае на конец первого квартала 27% имели рейтинг AAA, а 32% — рейтинг AA+.

Напротив, рейтинги высшего уровня гораздо реже встречаются на большинстве развитых рынков облигаций. Например, по данным Bloomberg, среди американских эмитентов менее 1% выпущенных корпоративных облигаций имеют рейтинг AAA от любого из трех крупнейших международных рейтинговых агентств.

Представитель Народного банка Китая пока не ответил на запрос о комментарии.

Неясно, сколько компаний пострадают от новых стандартов. Любое существенное сокращение числа эмитентов с рейтингом AAA может привести к повышению стоимости заимствований, особенно для компаний, которые пользовались преимуществами финансирования, связанными с наивысшим внутренним кредитным рейтингом Китая.

Обеспокоенность по поводу завышения рейтингов возросла, поскольку волна дефолтов в последние годы выявила недостатки в системе оценки кредитоспособности страны и подчеркнула необходимость более строгих рейтингов.

Один из недавних примеров — компания China Vanke Co. Этот проблемный застройщик в конце прошлого года все еще имел внутренний рейтинг AAA, когда обратился к держателям облигаций с просьбой отложить погашение облигаций, выпущенных внутри страны. Впоследствии, в начале декабря, он прекратил сотрудничество с рейтинговыми агентствами внутри страны.

Как сообщило агентство Bloomberg в апреле, ранее в этом году по настоянию регулирующих органов крупнейшие рейтинговые агентства Китая провели встречу для обсуждения таких вопросов, как завышение рейтингов, недостатки систем предупреждения о рисках и способы повышения качества корпоративного управления.

Источник: Bloomberg