EPS: главный измеритель прибыльности компании

Сегодня разберемся что такое EPS и как его использовать в анализе.

Что такое EPS

EPS (Earnings Per Share), или прибыль на акцию, — это один из ключевых показателей компании, через который видно, какая часть чистой прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию. EPS учитывает количество акций в обращении, что делает его идеальным инструментом для сравнения эффективности компании в разные периоды, даже если она проводила выкупы или новые выпуски акций.

Как рассчитывается EPS?

Существует два основных вида прибыли на акцию:

▪️Базовая EPS (Basic EPS)

Рассчитывается по формуле:
Базовая EPS = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям) / Средневзвешенное количество обыкновенных акций.
Чаще всего на сайтах аналитики используется именно этот вид подсчета EPS.

▪️Разводненная EPS (Diluted EPS)

Учитывает все потенциальные акции, которые могут появиться при конвертации опционов, варрантов или облигаций. Этот показатель более консервативен и показывает более низкое значение прибыли на акцию. Для инвестора это значимый показатель, так как помогает оценить риски размытия доли.

Как использовать EPS в аналитике?

Вот как его применяют:

▪️Расчет мультипликатора P/E (Цена / Прибыль)

P/E = Цена акции / EPS. Этот мультипликатор помогает сравнить оценку компании с конкурентами и определить, недооценена или переоценена акция.

▪️Анализ динамики роста

Стабильный рост EPS из года в год свидетельствует об улучшении финансового здоровья компании. Резкое падение — тревожный сигнал.

▪️Сравнение с прогнозами аналитиков

Консенсус-прогнозы по EPS — важный ориентир. Если компания их превышает когда публикует свои отчеты, это часто приводит к росту котировок.

Ограничения и риски при использовании EPS

EPS — не идеальный показатель, но таких и не существует, даже к выручке с прибылью можно придраться. Его основные недостатки:

▪️Зависимость от бухгалтерской прибыли, которой можно манипулировать.

▪️Не учитывает долговую нагрузку и капитальные затраты. Компания с высоким EPS может быть сильно закредитована.

▪️Рост EPS может быть искусственным за счет выкупа акций (buyback).

✍️ Примеры, как использовать EPS в оценке компаний.

▪️«Завод “Ржавый гвоздь”» и рост EPS

Вот их EPS за три года:

2022 год: 5 р.

2023 год: 7 р.

2024 год: 10 р.

Прибыль на акцию растет. Значит, компания становится эффективнее: либо зарабатывает больше, либо выкупает свои акции с рынка (уменьшает их количество), либо и то, и другое! Это хорошая динамика».
Вывод: Стабильный рост EPS говорит о том, что компания постоянно улучшает свой результат. Это верный признак здоровья бизнеса.

▪️«Бургер» vs. «Чизбургер» и мультипликатор P/E

Вы выбираете, в какую сеть бургерных вложить деньги.

«Бургер»: Цена акции = 500 руб., EPS = 25 руб.

«Чизбургер»: Цена акции = 1000 руб., EPS = 20 руб.

На первый взгляд, акция «Чизбургер Лтд» дороже. Но чтобы понять реальную стоимость, считаем P/E (Price/Earnings):

P/E «Бургер»: 500 / 25 = 20

P/E «Чизбургер»: 1000 / 20 = 50

За каждый рубль прибыли «Бургер & Ко» я плачу 20 рублей, а за рубль прибыли «Чизбургер Лтд» — целых 50! Первая компания выглядит дешевле относительно своей прибыльности. Или рынок ждет от второй взрывного роста? Надо копать глубже!

Вывод: Чтобы понять, не переплачиваете ли вы за акцию, делите ее цену на EPS и получайте P/E. Здесь уже будет всё понятнее.

Подведем итоги по EPS

EPS — один из инструментов оценки компании, но как и всегда полагаться только на него не разумно. Используйте его в комплексе с другими показателями: долговой нагрузкой, денежными потоками, рентабельностью и перспективами отрасли. Важно, чтобы EPS у компании показывал динамику роста, это скажет о том, что в такую компанию стоит инвестировать. Темы роста EPS также важны и они могут быть разные в разных секторах, это тоже нормально.